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中國(guó)造船行業(yè)：期待轉(zhuǎn)型 謀求質(zhì)變

發(fā)布時(shí)間：

2018-01-08

今年以來(lái)，中國(guó)船舶工業(yè)保持平穩(wěn)運(yùn)行，造船完工量繼續(xù)增長(zhǎng)，新承接訂單量止跌回升，手持訂單量降幅收窄，工業(yè)總產(chǎn)值等主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)同比繼續(xù)下降。

　　今年以來(lái)，中國(guó)船舶工業(yè)保持平穩(wěn)運(yùn)行，造船完工量繼續(xù)增長(zhǎng)，新承接訂單量止跌回升，手持訂單量降幅收窄，工業(yè)總產(chǎn)值等主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)同比繼續(xù)下降。但是，造船企業(yè)業(yè)績(jī)均嚴(yán)重下降，中國(guó)船舶工業(yè)行業(yè)協(xié)會(huì)80家重點(diǎn)監(jiān)測(cè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入2125億元，同比下降12%；利潤(rùn)總額為11億元，同比下降55%。
在這種情況下，中國(guó)主要上市造船企業(yè)業(yè)績(jī)也難免受挫，特別是中船集團(tuán)（“南船”）的主要上市平臺(tái)——中國(guó)船舶今年注定虧損，明年或被ST，三季報(bào)顯示其虧損原因?yàn)楹９な袌?chǎng)持續(xù)低迷、原材料價(jià)格上漲以及人民幣升值等。在某種程度上，這是中國(guó)造船行業(yè)普遍面臨的問(wèn)題。在此狀況下，“南北船”整合呼聲日高，而整合或許僅僅是降本增效的途徑。更應(yīng)該重視的是，無(wú)人駕駛船等造船新技術(shù)的出現(xiàn)預(yù)示著一個(gè)亟待轉(zhuǎn)型的市場(chǎng)前景，造船行業(yè)或許需要的是一個(gè)質(zhì)變，不能被諸如原材料價(jià)格上漲、人民幣升值等不可控因素所牽制。
 
　　A、中國(guó)船舶：籌劃資產(chǎn)重組
 
　　三季報(bào)顯示，中國(guó)船舶前三季度營(yíng)業(yè)收入為122.70億元，同比下降29.43%。中國(guó)船舶表示營(yíng)業(yè)收入下降是因?yàn)楹竭\(yùn)市場(chǎng)不景氣，船舶、柴油機(jī)訂單減少，完工量減少。值得一提的是，上海外高橋造船由于3艘船被船東棄船，無(wú)需償還的預(yù)收款計(jì)入營(yíng)業(yè)外收入，三季度其營(yíng)業(yè)外收入為3.19億元，同比增加5613萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)468.01%。
 
　　關(guān)鍵的是，中國(guó)船舶歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)（凈利潤(rùn)）為-29.43億元，同比下降2.93%。中國(guó)船舶表示受海工市場(chǎng)持續(xù)低迷、原材料價(jià)格上漲以及人民幣升值等因素影響，預(yù)計(jì)今年的凈利潤(rùn)將繼續(xù)虧損。如果這樣，今年將是中國(guó)船舶連續(xù)第二個(gè)年度虧損，按照上市規(guī)則，中國(guó)船舶明年或?qū)⒈籗T。
 
　　面對(duì)這樣的窘境，中國(guó)船舶的官方回答是：中國(guó)船舶是中船集團(tuán)旗下上市企業(yè)，整合了中船集團(tuán)旗下大型造船、修船、海洋工程、動(dòng)力及機(jī)電設(shè)備等業(yè)務(wù)板塊，具有完整的船舶行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈。作為世界航運(yùn)業(yè)的伙伴，中國(guó)船舶秉承“做大做強(qiáng)主業(yè)”的要求，以強(qiáng)大的科研創(chuàng)新實(shí)力、先進(jìn)的管理水平和精湛的制造工藝，不斷推出一系列大型綠色環(huán)保船型和船機(jī)新產(chǎn)品，持續(xù)引領(lǐng)著海洋工程高精尖技術(shù)的發(fā)展。面對(duì)目前的業(yè)績(jī)虧損狀況，中國(guó)船舶正積極籌劃開(kāi)展重大事項(xiàng)及資產(chǎn)重組項(xiàng)目。
 
　　業(yè)內(nèi)人士表示，包括債轉(zhuǎn)股在內(nèi)的資產(chǎn)重組并不能使中國(guó)船舶今年免于虧損的局面，如被ST后，或許會(huì)使得“南北船”整合的進(jìn)程加快，或許明年就是一個(gè)關(guān)鍵期。
 
　　B、中船防務(wù)：資本結(jié)構(gòu)有所改善
 
　　“南船”旗下的又一大上市平臺(tái)——中船防務(wù)今年也大幅虧損，前三季度，其虧損為1.87億元，同比下降2932.28%。而細(xì)看其前三季度的毛利率是正面的6.7%，同比增加0.6個(gè)百分點(diǎn)，因此判斷主因是美元貶值導(dǎo)致民船建造合同利潤(rùn)率下降、美元資產(chǎn)匯兌損失增加。
 
　　三季報(bào)顯示，前三季度，中船防務(wù)的財(cái)務(wù)費(fèi)用大幅提高，達(dá)3.8億元（去年同期約為6200萬(wàn)元），主要原因?yàn)閰R率變動(dòng)引起匯兌凈損失增加。受匯率影響，中船防務(wù)的外匯合約公允價(jià)值變動(dòng)較大，導(dǎo)致其他經(jīng)營(yíng)收益降低，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)也隨之降低。對(duì)此，相關(guān)機(jī)構(gòu)認(rèn)為，民船業(yè)務(wù)受國(guó)際匯率影響較大，隨著中船防務(wù)的民船業(yè)務(wù)逐漸穩(wěn)定，匯兌損益將有所改善，四季度財(cái)務(wù)費(fèi)用有望穩(wěn)定。
 
　　除了匯兌損益這一客觀因素外，從表征中船防務(wù)主營(yíng)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)能力的毛利率來(lái)看，其是在穩(wěn)定進(jìn)步的。前三季度，中船防務(wù)毛利率由去年同期的6.1%升至6.7%，主要為交付的高附加值產(chǎn)品同比增加。券商深萬(wàn)宏源表示，前三季度，中船防務(wù)毛利率略有提升，四季度有望持續(xù)改善。深萬(wàn)宏源認(rèn)為，中船防務(wù)受益于民船供給側(cè)改革與遠(yuǎn)洋海軍建設(shè)，依托強(qiáng)勁艦船建造能力及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化布局，將持續(xù)收益。當(dāng)前，中國(guó)民船制造行業(yè)仍處于筑底階段，海軍艦艇的建造空間仍有較大提升空間，中船防務(wù)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)也有望逐步改進(jìn)，而在中船集團(tuán)混改背景下，中船防務(wù)的資產(chǎn)整合進(jìn)程值得關(guān)注。當(dāng)前，中船集團(tuán)旗下尚有大量軍品核心資產(chǎn)在上市企業(yè)體外，在中船集團(tuán)混改的大背景下，中船防務(wù)作為中國(guó)海軍在華南地區(qū)最重要的軍用艦船及特種輔船生產(chǎn)保障基地，未來(lái)資產(chǎn)整合進(jìn)程值得重點(diǎn)關(guān)注。